2019年啤酒行业趋势分析(2019年啤酒行业总体分析）

陈/文

大众化产品表现相对逊色，拖累了2021年啤酒企业的整体销量。然而，高端啤酒销量的普遍上升，在提高其自身销售比例的同时，帮助中国头部啤酒公司的每吨收入上升。

为了应对从原材料到包装材料的价格上涨，价格锁定和套期保值成为啤酒企业稳定、控制成本、保护利润的共同选择。

头部啤酒厂商高端销量上升，叠加涨价推高吨酒收入。

近日，多家啤酒头部公司发布了2021年官方年报。与全国规模以上啤酒企业总产量3562.43万千升，同比增长5.6%相比，头部啤酒企业在销量变化上仍分为两派。

其中之一就是延续上一年的变化幅度。例如，华润啤酒的销量超过1000万支，去年小幅下降0.4%，至1105.6万千升，比2020年2.9%的降幅有所收窄。但距离2019年1143.4万千升的阶段性高点还有一定距离。另一方面，重庆啤酒销量在2020年(重述)增长3.3%的基础上加速增长至15.1%，达到278.94万千升。

另一类是反向趋势类，从波动幅度来看，基本上已经完成了所有的对冲。比如体积约为793万千升的青岛啤酒，2021年仅小幅增长1.38%，但在2020年止住了2.84%的下滑。同样，珠江啤酒去年销量增长6.41%至127.63万千升，不仅结束了2020年4.65%的下滑，与2019年125.79万吨的成交量相比，也回到了之前的正常水平。虽然2020年百威在华销量下降10%，但2021年转为9.3%。

整体来看，销量喜忧参半，但从降幅收窄或增速扩大来看，高端产品销量快速增长是统一规律。

据《财经》统计。com，2021年，在百威中国市场，相比定位好、价格实惠的哈尔滨啤酒的销量增长，百威主要品牌和超高端的科罗纳、蓝梅、付嘉的增速都达到了两位数。内部价格在10元以上的重啤产品也实现了40.48%的高增长，是6-10元主流产品的4倍。

从华润和青岛啤酒来看，在啤酒增长的前提下，总销量的变化幅度还是比较逊色的，很大程度上是大众化产品销量萎缩造成的。如华润二级啤酒销量增长27.8%，占比3个百分点至16.9%。但这一高增长系列的销量约为186.6万千升，而中档以下的啤酒销量约为919万千升，下降了4.7%。同样，青岛啤酒主品牌中的高端系列销量增长14.2%，至52万千升。其他非高端品牌销量约为360万千升，下滑8.68%。

而大众化产品的低迷，不仅会对销量产生不利影响，还会增加高端产品的比重，配合产品涨价措施，抬高高端战略一直看重的吨价收益指标。

根据Caijing.com的统计，百威啤酒在去年4月提高了核心/平价品牌的价格。8月份部分超高端产品提价3-5%，部分地区500 ml百威经典款更换为418 ml款。9月，华润更换包装，上调《勇敢的世界》系列价格，包括superX在内的部分产品提价幅度在8-10%左右。三季度重啤涨幅在4-8%左右，四季度纯生啤酒和白啤的青啤涨幅在10%左右。

近期年报显示，华润吨价上涨6.6%至3020元，青岛啤酒吨价上涨7.06%至3743元，百威中国吨价上涨7.9%，重啤吨价上涨4.18%至4703元。

原材料涨价给吨酒成本带来压力，很多酒企开始锁价。

然而，即使每吨收入稳步增长，从利润率的角度来看，啤酒行业面临的成本压力在p

吨成本方面，以华润、青岛啤酒、重啤为例，去年吨成本变化分别为增长5.3%至1837元、增长4.94%至2368元、下降2.31%至2307元。

香颂资本执行董事沈梦告诉Caijing.com记者，最近农产品和金融产品的价格波动处于极端模式。

再看易拉罐相关的铝材，2021年6-10月，沪铝主力上涨30%。在经历了当年10月至12月的一段快速下跌后，当年12月再度启动，并一路上涨至今年3月初，涨幅接近30%。与伦敦金属交易所综合铝03相比，去年11月至今年3月也出现了近50%的涨幅。

据华创证券统计，在包装材料品类中，从2020年Q4到今年Q1，铝锭价格上涨了两位数。玻璃在去年第二季度和第三季度上涨了70%左右。瓦楞纸在过去四个季度也出现了两位数的价格上涨。

在谷物中，大麦是影响啤酒企业的一个因素。在这份珠江啤酒年报中，提出公司啤酒的主要原料是大麦芽，部分使用进口啤酒大麦制成的麦芽。如果国际主要大麦产区供应不足，将对公司产能产生不利影响，大麦芽价格的波动也将直接影响公司的经营成本和毛利率。

然而，啤酒公司并没有坐以待毙。一些头部啤酒企业告诉《财经》。com了解到，面对材料成本的压力，公司已经基本采购了全年所需的大麦；铝材方面，也增加了采购招标数量。同时，积极关注市场变化，控制和管理库存。重庆啤酒还向Caijing.com透露，重庆啤酒参与了大麦和铝的价格锁定。

值得注意的是，今年2月，重啤曾发布公告，披露旗下子公司拟出资7000万美元开展铝期货套期保值业务。

对于紧急止损机制，重啤表示，结合交易衍生产品的公允价值减值和用于风险对冲的资产(如有)的价值变动。亏损总额或浮亏金额达到或超过公司最近一年净利润的10%，且金额超过1000万元的，应当立即向投委会报告，组织相关人员进行处理，并在两个交易日内进行信息披露。

对此，Caijing.com向沈梦介绍，价格锁定或套期保值是商品生产者和消费者双方为了锁定价格波动风险的不确定影响而采用的一种金融衍生工具。

“最近农产品和金融产品的价格波动相当极端。虽然锁定价格有时间限制，但是可以利用金融衍生品市场进行套期保值或者新旧合约转换。”沈梦说，“只是目前外部环境复杂，即使有价格锁定或对冲，也无法完全化解价格单边波动的风险。啤酒公司仍然避免不了成本上升的问题。”

据《财经》报道。一些国内粮油企业已经较早涉足大豆等期货交易。而且披露的套期保值方式多为“卖出期货合约锁定的存货价格波动”。

对于啤酒行业是否会选择类似的方式，沈梦告诉《财经》。com认为，啤酒企业是农产品和金融产品的消费者，价格上涨必然会侵蚀自身的利润率。因此，为了降低价格上涨的风险，消费者会利用卖空期货来保护现货价格。如果它在未来上涨，现货的收益可以弥补期货的损失，而如果它在未来下跌，现货的损失可以通过期货的收益来弥补。